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刺激会引发通货膨胀吗?您应该知道的两个令人震惊的理论

本文来源: 西梅

刺激法案

盖蒂

这是我们试图回答今天最具争议的问题的第二部分: 威尔刺激导致通货膨胀?

我可以告诉你,这是一个主题。我筛选了沃尔街顶级银行数百页的内部报告,并分析了世界主要经济体的数十个专栏,如果我学到了一件事,那就是可以为这两种情况做一个说明。

上周,我谈到了为什么通胀恐惧在2008年之后没有得到解决。(在这里读第一部分。)今天,我将讨论为什么在Covid期间有数万亿美元的印刷美元没有带来通胀,以及(支持和反对)Covid后通胀的两个论点。

让我们来谈。

通货膨胀在哪里?

自Covid爆发以来, 萨姆叔已经向经济注入了超过5万亿美元(并在计算中)。资金的泛滥如此巨大,以至于它所做的不仅是拯救了根基稳固的经济。在历史上最大的经济冲击之一中,它使美国人至少比以往任何时候都更富有。

尽管如此,通货膨胀几乎没有变化,这在目前并不令人惊讶。

正如我们上周所讨论的,货币创造和通货膨胀之间没有联系。为了证明这一点,这里有一张图表,描绘了过去50年的货币供应和通货膨胀:YOU MOF

随着维萨 、 PayPal和加密产品的上市,比特币又增加了1 , 500亿美元,而机构则"买入了DIP "


一个既便宜又简单的退休收入计划


Gamestop的高管改组:以下是亚马逊的老手,他们被用来领导该公司的数字化转型

货币供应(M2)和COCPI

同时在市场上

其次,价格下降是经济衰退的一个共同副作用,其原因如下:

  • 工资较低。企业裁员,导致失业和竞争加剧。这使得工人更难为更高的工资讨价还价。

  • 大宗商品价格下跌。经济衰退导致商业活动减少,从而降低了对石油和其他大宗商品的需求和价格。大宗商品价格是通胀的最大驱动因素之一。

  • 降低储蓄。人们和企业对经济的信心降低。他们储蓄更多,消费更少,从而满足需求。

  • 更低的价格,最终的结果是,企业最终拥有库存。为了保持生存,它们以折扣价出售。

科维德让事情变得更糟。今天,大多数人即使愿意,也不能在身体上花钱。结果是,山姆大叔的一大笔钱没有给经济带来好处。相反,它在储蓄账户中销声匿迹:

商业银行存款

同时在市场上

这意味着最重要的问题不是为什么我们没有通胀,而是当生活恢复正常时我们是否会通胀?争论有两个方面。

Covid后通胀的情况

还记得上周的通胀定义吗? " 。

简而言之,它告诉你经济在生产什么(国内总产值)和它可能生产什么(潜在产出)之间的区别,后者是一个经济体可以有效地满负荷生产的商品和服务的最高限额。

一个积极的产出差距是,当经济生产的东西比预期的要多的时候。它通常发生在需求激增的时候。为了满足这种需求,经济以一种愚蠢的方式(例如,它急匆地雇佣可能无能和过于昂贵的人)积累了一些东西。这增加了成本,并造成了通货膨胀。

相反的是负产出。当需求不足以消费经济可能生产的所有产品时,就会发生这种情况。需求的短缺导致价格下跌。

所有这些理论都让我想到了Covid后通胀的情况。

美国前财政部长拉里 ·萨默斯(拉里 Summers)认为, 萨姆叔(Uncle 萨姆)为美国经济注入的数万亿美元将带来巨大的积极产出。换句话说,刺激资金不仅会填补这一空白,还会在此基础上积累一大笔现金。

在最近的《 华盛顿邮报》专栏中,他写道:

在9 , 000亿美元的刺激计划之后,实际产出和潜在产出之间的差距将从年初的每月约500亿美元下降到目前的每月200亿美元,即使在考虑任何后续措施之前,拟议的刺激计划[已经通过的1.9万亿美元]每月将在1 , 500亿美元的附近总额。这至少是产出缺口的三倍。

让我们来透视一下这个问题。

在2008年的金融危机中,奥巴马通过了8000亿美元的一揽子刺激计划。根据萨默斯的计算,这一刺激计划只相当于产出短缺的一半。与此同时,今天的最新刺激计划是目前估计的经济短缺的3 - 6倍。

这就是它的样子:刺激与产出差距同时在市场上


出于这些原因, 拉里 Summers和其他一些美联储批评者认为,科维德的刺激措施创造了40年来最高的通胀风险。

对抗Covid后通胀的案例

另一些人认为,通胀预言家们把它放在了过于沉重的境地,其中包括美联储(显然)和国际货币基金组织(IMF),以及高盛的经济学家

GS, 瑞银集团 ,摩根大通

JPM,还有很多其他的。

他们的主要论点是,在世界范围内,数万亿美元的印刷钞票并不能自动转化为经济产出,而这与一个不太为人所知的经济术语- "乘法器效应"(乘法器效应)有关。

用人类语言来说,它衡量的是政府支出产生的1美元多少。例如,以0.5倍的倍数,政府为1美元支出创造了0.5美元。把它看作是政府支出的投资回报。

因此,关键是危机预言家使用了2014年报告中的平均乘数,即1.2倍左右。这意味着他们预计刺激资金将产生比注入的现金本身更多的经济产出。

但这可能是错误的。

国会预算办公室(CBO)最近报告说, Covid已经降低了乘数,因为一大笔钱根本就不能用掉。即使在Covid之后,它可能仍然低于通常。一些调查表明,人们可能选择储蓄,而不是支出。

基于这个原因, 瑞银集团经济学家估计,今年超过2万亿美元的刺激计划将产生不超过1万亿美元的GDP 。根据他们的计算,这将在今年和明年产生一点正的产出差距,这将转化为1.8%的温和通胀。

从照片上看,它是这样的

刺激的乘数效应

同时在市场上

从温和到极端,抗击通胀的最佳投资

我警告过你,没有简单的答案。但至少,我希望我给了你足够的食物,让你思考,帮助你选择辩论的一方。根据你对辩论的立场,这里有一些投资可以研究。

对于Starters来说,以下是摩根大通(JPMorgan)的一个Handy细目,在三种通胀机制中通胀涨幅最大(0 - 3% 、 3 - 6%和>6%):

三种通胀机制中的最佳通胀机制

摩根大通

这里有一个问题。历史数据并不一定意味着这些投资目前正在以便宜的价格出售。考虑到今天的估值,摩根大通(JPMorgan)的战略人员建议进行这些投资。

对于Beginner投资者:

  • 石油和能源股。你可以选择特定的股票或投资于追踪一篮子股票的ETF ,如Vanguard Energy ETFVDE

  • 这些是受通胀影响的政府债券,其价值和利息根据通胀调整。理论上,它们100%保护你的钱免受通胀的影响。官方通胀(CPI)。缺点是你不能从上面赚到任何东西。

对于高级投资者:

  • 广义商品指数,特别是农业分类

  • 商品出口国的货币(南非Rand 、卢布、巴西里亚尔)

保持领先于市场趋势与华尔街级的洞察力

 

每周五下午5:00-7:00直播: 报名链接: https://us02web.zoom.us/.../571.../WN_cuCx2zB0SgWwkcwLK1HIvA

 
 

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