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十万字专业报告,快速了解行业投资机会(六)

本文来源: W3.Hitchhiker


第三章 关于比特币的10个思考


6. 比特币作为清洁能源的刺激措施


参议员Warren警告我们,我们需要 “打击浪费环境的加密货币开采行为 “来保护地球。欧盟的最高市场监管机构警告说,投资数字货币的环境成本 “飙升”。甚至我们被警告说,在ESG投资组合中,加密货币的 “曝光率 “正在上升 — — 就好像比特币是一种真正的毒素。

我承认,在世界各国领导人、媒体和企业责任绿化人员都对排放问题念念不忘的时候,全球比特币网络消耗大量的能源,这在光学上是很糟糕的。但是,比特币的能源消耗只是 “一个问题”,因为大多数政治家和主流媒体专家们不是愚蠢,就是懒惰,或者不诚实。通常情况下,这三个都是。


让我们来谈谈比特币在我们的未来的清洁能源中的实际作用。The tldr:

  1. 在一个合理的时间段内遏制全球排放在政治上是不可能的。

  2. 尽管如此,我们还是应该尝试遏制最大的排放者来 “弯曲曲线”。

  3. 比特币可以通过回收本来被浪费/搁浅的能源来帮助减少排放。

  4. 采矿基础设施实际上可以帮助补贴新的清洁能源能力。

  5. 同时比特币在ESG方面也提供S和G的解决方案。

让我们一个一个来。


**1.遏制排放在政治上是不可能的。**有人能不能,比如说,诚实一点,就一秒钟?中国不会以一种有意义的方式单方面遏制其排放,而他们对全球排放的贡献超50%。一些中国公司现在的污染比整个国家还严重在最近的气候讨论中,中国没有做出任何实质性的承诺。他们为什么要这样做? 同样地,我们认为俄罗斯会单方面冲向气候谈判桌吗?土库曼斯坦怎么样,它拥有600万公民和过去两年50个最大甲烷排放量中的31个,噢,还有地狱之门的字面意思。印度,这个世界上最大的民主国家,已经制定了到2070年实现碳中和的计划。50年! 很好! 谁的50年预测让我们在主要货币崩溃和债务危机之前达到净零排放(如果不是热战争和人工智能启示录的话)? 碳捕获和清洁加密货币。或者气候和政治混乱。这些都是选择。


**2.加密货币正在吞噬世界,但比特币开采却没有:**优秀的Lyn Alden在最近的一篇文章中分析了这一点,但是比特币对环境的影响应该与它的经济影响成亚线性关系。这个 “问题 “是,工作量证明采矿要么在短时间内消失(在失败的情况下),要么如果发展到20万亿美元的全球结算层和具有系统重要性的Fedwire补充(或替代),将消耗世界能源的1%。这是一个很大的数字,但如果加密货币能以其他方式实现了金融服务的大面积自动化,就不是这样了。

比特币的通货膨胀率的下降意味着安全支出比例的下降,这意味着哈希率强度的下降。

*来源: *Lyn Alden


如果有的话,我们大多数比特币持有者意识到,更大的担忧是围绕着比特币目前的通货膨胀的供应计划。区块奖励在总市值中的比例不断下降,带来的风险是,如果说任何情况下,收费驱动的区块奖励都不会吸引足够的能量来保证网络的安全。


(在大多数经济界,你会因为使用 “恶性通货膨胀 “这个词而遇到麻烦,因为很多人担心这个现象会成为一个自我实现的预言。在比特币中,对于任何指出通货膨胀过低风险的人来说也是如此。提出这个问题,并准备躲避 “2100万 “的真相。)


**3.比特币回收能源:**事实证明,世界上一些最廉价的清洁能源被搁置在 “电网之外”,等待着被开发。如果有一些可移动的、不受地域限制的消费者就好了!工作量证明矿工 — — 正如我们从四川的图表中看到的 — — 就是这些消费者,贪婪地吸收最低边际成本的可用千瓦时,就像三维地形图上的水。(真的,比特币矿工只是仁慈的Daniel Plainviews)。这就是导致Nick Grossman、Square和Ark Invest和其他人把比特币称为 “货币电池”。


起初我对使用这个框架犹豫不决。这听起来太方便了,对吗?但我已经想通了。

天然气排放(甲烷泄漏)和燃烧(将甲烷燃烧成二氧化碳)是货币电池发挥作用的一个完美例子。在美国,我们每天燃烧的天然气(150太瓦时当量)比比特币的全球年化能源使用峰值还要多。又是Lyn的说法。”剑桥大学估计全球燃烧气体的回收潜力是比特币网络2021年能源使用量的8倍。换句话说,几乎整个比特币网络在2021年的峰值状态下可以用搁浅的天然气在美国运行,更不用说世界其他地区了。燃烧将100%浪费的碳商品转化为比特币。这不是理论上的。它是神奇的。


它也不是新颖的!

我在两年前的论文中写过一些做这项工作的公司(如克鲁索)。这也不是什么国家机密。这种动态可能会无限期地持续下去。例如,考虑到北达科他州20%的天然气被搁浅和燃烧,而不是收集。比特币矿工是独一无二的,因为他们可能能够在像北达科他州这样的偏远地区获取价值 — — 甚至相对于其他能源密集型工作,如服务器场操作 — — 因为他们对网络停机和低带宽环境的容忍度更高。


政策制定者:看在上帝的份上,你的问题是围绕着美国消费者的能源习惯和我们的能源产业,而不是比特币能源回收工厂。我知道这听起来像一个幻想的、自以为是的叙述,但是比特币开采真的可以对美国有这么大的好处! 没有一只边缘的北极熊必须因此而死亡。(比特币熊是另一个故事,每只熊都必须死。)再加上一些补贴,美国的比特币开采在几年内就可以实现净负排放。


“这个国家50%的天然气被燃烧,现在在西德克萨斯州的二叠纪被燃烧。我认为这对比特币来说是一个巨大的机会,因为这些能源正在被浪费掉。它被浪费了是因为没有传输设备把天然气输送到可以使用的地方;它只是被烧掉了”。


这里有这么多的潜力。我们根本不能浪费中国共产党的这份礼物。

**4.比特币是一种绿色能源的刺激物:**让我们敲打敲打这个家,想想比特币的开采不仅是一个潜在的净零排放者,而且是大能源公司的香肠制造者:加工者把剩下的废物变成可以吃的东西。沿海地区的精英们会对这个概念嗤之以鼻 — — 他们不需要比特币的粉红肉渣(pink slime) — — 因为他们对金融产品(或优质牛肉prime beef)并不感到饥饿。但对于那些采矿投资可以帮助填补清洁资本支出预算的社区呢?或者是拥有大量可再生资源的新兴市场,但目前对所有这些清洁能源的消费性需求很少?


比特币矿工是独特的商业伙伴,因为他们对单一的变量(最低千瓦时)进行优化,并作为流动的 “最后的能源买家”,为不容易运输的能源提供服务。你可以看到 游牧矿工(nomadic miners)被纳入新的清洁能源资本支出中,这些城镇需要他们来抵消早期低迷的需求。然后把他们赶到下一个城镇。反之亦然:对于拥有廉价能源的低收入国家来说,矿工可能会帮助资助或帮助他们开发清洁能源。能源的低收入国家,矿工可以帮助资助或补贴资本支出,以换取廉价的能源权。(Ark Invest(方舟投资)公布了这一模式的运作方式,所以你可以自己检查一下这些假设)。


比特币挖矿已经是一种轶事 — 而且频率越来越高 — 为清洁能源投资提供动力。除了燃烧,还有尼亚加拉瀑布的采矿设施,它接管了一个前煤电厂,现在利用水力发电。它的所有者以前在中国经营煤电厂。还有北温哥华,通过Mintgreen公司开发的技术,把来自比特币矿工的96%的回收能源用来供暖。其他新颖的创新也将不可避免地出现。


如果你持怀疑态度,我不怪你。我曾经认为这更多的是营销上的花里花哨,而不是实质的。但中国改变了所有的变数。Ben Thompson在最近的一篇文章中指出了这一点:

“作为一个社会,我们所犯的最大错误之一是假设能源在本质上是稀缺的……认为比特币实际上提供投资能源丰富性的激励的论点是自以为是的,但这并不意味着他们是错误的!比特币实际上为投资能源的丰富性提供了激励,这是为自己服务的,但这并不意味着它们是错误的!”

Nic Carter今年也经历了类似的从怀疑论者到传道者的转变:

“比特币挖矿正在以惊人的速度与能源行业融合,产生了一个爆炸性的创新,这既会在中期内使比特币去脱碳,又会极大的有利于越来越多的可再生电网。更重要的是,似乎只有比特币 — — 而不是其他工业负荷源 — — 才能真正实现其中的一些目标”。

他将此归功于生命周期采矿的出现(较新的芯片用于正常运行时间较长的电网,较旧的芯片则用于边际千瓦时价格低廉的地方),ASIC开发周期放缓(30%的采矿发生在五年以上的芯片上),以及基于电网的混合采矿系统和表后采矿系统(采矿者在需求响应系统中的可变消费)。


Square在一份关于比特币清洁能源潜力的白皮书中指出,”随着社会开始部署更多的太阳能和风能,[我们]有可能为这些电力释放出有利可图的新用例,比如脱盐水,从大气中去除二氧化碳,或生产绿色氢气”。


这真的可能仅仅是一个美丽友谊的开始。

(进一步阅读:Lyn Alden*, Nic Carter, Square, Nick Grossman, and *The B Word)

**5.美元的成本:**你可以说,金融业(25倍的碳强度)和军事工业综合体(50倍的碳强度?)至少应该包括在任何环境比较分析中。但ESG激进分子试图取消比特币的真正问题 — — 除了他们对负面的 “E外部性 “的看法是错误的之外 — — 在此过程红他们也忽略了 “S “和 “G “的好处。


人权基金会的Alex Gladstein在一篇关于美元的隐性成本的令人难以置信的文章中对其进行了最佳总结。也就是说,即使政策制定者认为比特币是无可救药的肮脏和浪费,并破坏了地球的未来,他们也不应该在能源使用偏好上有所区别,因为石油美元支撑着独裁政权时,会导致军事化侵略,并在此过程中助长更多的化石燃料消耗。足够多的人相信比特币的价值作为一种投资在新的社会和治理实验,它的S和G 甚至可以说抵消了批评者最坏的E情况。比特币本质上是属于政治性的。

(来源: Jason Lowery)


当然,还有一个 “E” 可能会被证明对决策者具有说服力:经济影响。美国的采矿业是个大生意,在美国上市的矿商,以目前的价格计算,现在坐拥近15亿美元的BTC,并且由于中国的采矿能力外流,每年有数以亿计的收入,利润率也大大改善高。这就是参议员克Cruz今年秋天在奥斯汀举行的比特币会议上就这一问题发表的深思熟虑的讲话中所提到的。


采矿基础设施甚至可以导致像右派的Ted Cruz和左派的AOC之间形成一些不寻常的联盟。如果你想获得加密货币带来的经济增长,并且你想补贴和刺激绿色能源投资,那就补贴清洁采矿吧!这是一个单一的、零和的全球市场,这意味着清洁能源补贴能驱除更昂贵的 “脏 “采矿。其净结果将是一个由西方国家主导的低碳强度的比特币网络。


(这甚至不需要在政府层面上进行!)。Nic还指出,ESG投资者可以投资于仅有可再生能源的公开交易的矿商,如Iris Energy,并通过降低绿色矿业的资本成本,产生与政府补贴相同的效果)产生与政府补贴相同的效果)。


好吧,好吧,我继续。但是,当政客和媒体对这一主题进行炒作时,我不禁对此感到兴奋。快做好你的功课。


7.工作量证明机制起作用是因为工作量证明机制有用

*“PoW和PoS不是替代品,它们甚至不是互补品,是两种根本不同的东西,不应该进行比较或对比。” — *Meltem

就像 “BTC是钱,没有ETH是钱 “的争论一样,这是双方互相争论的领域之一。工作量证明燃烧能量,以证明网络在全球范围内提供公平的结算保证,而不依赖网络的所有者,后者很容易随着时间的推移集中化。交易处理激励和所有权责任的分离对于一个旨在成为货币的非主权替代物的网络是很重要的。


相比之下,将股权证明网络(采用代币持有人作为集体管理机构)视为商业类似物是合适的。每一个单独的股权证明网络都有集中化、审查和胁迫的风险,但这是可以的。

真正的PoS去中心化来自于数以千计的可互操作的PoS区块链,这些区块链将在长期内提供自己独特的代币激励、排放时间表、治理规则、目标应用等。


你不会想要一个这样的货币系统,在这个系统中,Elon Musk拥有很大比例的货币供应量和很大的投票权,在该基础网络上的经济活动是有效的,并对该网络产生的费用和税收有很大要求。对所有交易中的一半有太多的权力。另一方面,如果他在一个去中心化的自驾车出租车服务中积累了同样大的比例,你可能不会有什么问题,因为它只是一个单一的web3应用程序。

工作量证明的成功为股权证明的研究铺平了道路,使其受到重视。这并不意味着 PoS将超越PoW成为一个卓越的安全模型。它也不意味着PoW将被证明是无懈可击的。这意味着 PoW是第一个,而且可能仍然是最好的,用于无状态货币应用程序。

(更多关于PoW与PoS安全的阅读:只有强者才能生存而理性是自毁的)。


8. 工作量证明保护少数人权利


我的前CoinDesk同事Pete Rizzo写了一篇令人深思的文章,认为比特币的社会契约、工作证明挖矿方案以及对用户激活的 “软分叉 (soft forks)”的偏爱,使其成为在硬分叉提供的 “多数暴政 (tyranny of the majority)”中保护少数人权利的唯一加密协议。


如果你阅读了twitter上的辩论,这可能看起来是学术性的或语义性的,但这可能是一个新的机构进入加密货币的人应该寻求了解的最重要的事情之一。我们距离以太坊历史上唯一有争议的硬分叉已经过去五年了,距离比特币的 “用户激活的软分叉 “已经过去四年了,该分叉结束了交易所、矿工、用户和核心开发者之间多年的规模之争。如果你没有经历过,很难描述这些政治裂痕的风险有多大,以及协议政治在未来的僵局中会出现多严重的问题。


例如,你认为最可能的审查途径是由验证者激活的软分叉代码中,其激励机制与正在进行的交易处理相联系?还是由大多数所有者激活的硬分叉代码,其激励机制与他们所积累的资本挂钩?


比特币对软分叉升级的偏向是优先考虑 “用户胁迫而不是分离” — — 保持家庭在一起,有点像 “强卖权 (drag along)”股东的规定。一旦有足够多的用户表示支持分叉,你最终会被自动拉到新版本的协议上。另一方面,对于以太坊来说,它更像是一个iOS升级。是的,新的硬分叉对用户来说是 “选择进入”,但只是在这个意义上,他们要么服从升级,要么失去对主网络的访问。在一个不被以太坊主导的区块链互联网中,这种市场的暴政会随着时间的推移而逐渐减少。退出=选择。


我在这里不持有强烈的意见,因为我在比特币和以太坊都有投资,并且相信两者都会成功。如果你是新手,这值得进一步研究。这也是一个密集的部分。我为301级感到抱歉。插曲,但我在写了800小时后没有时间去简化它。


9. 比特币路线图


距离比特币的上一次重大升级和软分叉已经过去整整四年了,这次的争议性要小一些。今年春天,几乎所有的全球比特币采矿设备都表示支持 “Taproot”的升级,该升级在11月全面生效。

(作为一个旁观者,你可以很容易地追踪到Taproot BIPs的整个生命周期 — — 更不用说其他200个加密网络的协议更新了 — — 通过使用我们的英特尔产品)。


对于外行来说,Taproot使比特币交易更便宜,其采用的 “Schnorr签名 “将通过使所有的交易类型(简单支付、闪电通道和多签名交易)看起来都一样,增强了比特币的隐私默认值和可替换性。而且它可以开启比特币闪电网络的下一个发展阶段。比特币的闪电网络的下一阶段发展,在我写了很多年之后,终于,它可能在明年爆发。


说实话,Taproot对于隐私和Lightning来说确实是个大问题,但对于比特币的智能合约的未来来说就不是那么回事了(我们从2014年开始就在讨论 “侧链sidechains”,结果他们输了)。正如前面所讨论的,比特币可以在其他平台上大规模地被包装成抵押品,但这仍然不会使比特币在技术上成为新的智能合约应用中外付款部分。我已经投资了几家靠着Lightning的公司(如Kollider*和它的实时结算衍生品交易所),而且我希望看到 Jeremy Rubin的Sapio成功。所以我也谨慎地乐观地认为这其中会有赢家。

但是,我已经在这里呆了很久,足以抑制我对支付和储值结算用例之外的比特币应用的热情。一个独立的Fedwire的替代品已经足够大了,谢谢。事实上,比特币每天有30万的链上比特币结算,而现在每天有80万的Fedwire结算。当你考虑到托管服务经常利用单个交易来批量处理数百甚至数千个小交易时,比特币已经在吞吐量上已经超过了Fedwire。闪电可以进一步提高速度。


在比特币上的开发就像建造一个火箭,而在以太坊上的开发在历史上更类似于建立一个硅谷的创业公司。比特币的赌注更大(可以说,我们降会在第六章中讨论这个问题),而且你需要火箭科学级别的安全来建立一个可靠的联邦快递的加密替代方案来替代 Fedwire。比特币的核心代码和通信基础设施的持续更新和投资表明了我在说什么。


v22.0(今年秋天发布)将比特币连接到第二个匿名通信协议,隐形互联网项目,以补充Tor的整合,并为比特币的安全弹性信息传递能力建立弹性,使用户更难去除匿名性。Blockstream努力将比特币卫星射入太空,这听起来很古怪,但它也保证了社会(和互联网)任何地方的网络接入崩溃。


这并不意味着比特币是对疯狂的Max未来的赌注。相反,它是当前和未来难民的救生筏。”社会崩溃不会一下子发生在所有地方。这就是拥有190多个国家,然后增加一个无边界价值转移层的意义所在。” 这项工作很重要。


10. 闪电袭击萨尔瓦多


似乎闪电支付(Lighting Network)在支付方面已经明确输给了由美元支持的ERC-20。2020年,闪电在通道容量和节点方面的增长可以忽略不计。即使通道容量在今年夏天爆炸性增长,以BTC计算,YTD高出了3倍,但它的总容量也只有2亿美元,而ERC-20 稳定币将在今年清算5万亿美元的结算,没有容量限制。


尽管他们取得了所有的进展,但无论是ERC-20稳定币还是任何其他加密资产,都没有完成比特币今年作为 “货币 “所做的事情。当然,我指的是比特币在萨尔瓦多被接受为法定货币。当你完成了闭环支付系统,而不强迫你重新连接到法币储备时,使用情况会发生什么令人惊讶的状况呢。

(来源: Arcane Research)


与DeFi相比,我们谈论的数字仍然很小,但我们谈论的仍然是六百万人的合法实际货币,而不是乘坐加密货币轨道的代币化法币,并且可能在一瞬间被关闭。


我相信我对闪电的看法会再次出错。但我可以看到,由于Twitter、Taproot和Ukele总统的积极推广计划,到2022年底,Lightning的容量将达到3万个BTC(明年又是10倍)。如果其他国家如巴拉圭或乌克兰遵循比特币游戏理论,可能会更高。


我喜欢 “闪电”。它很酷。我很喜欢罢工的演示(strike demos)。我很喜欢270万萨尔瓦多人因为他们下载了新的Chivo钱包的消息而将被空投30美元的BTC的消息,并允许用户在手机上用Lightning支付。闪电在他们的手机上支付。我相信这一切都只是宣传。我很喜欢Twitter的闪电小费服务为1.86亿用户上线。当Snowden估计一个国家有6.5亿未享受金融服务的成年人时可以采取与萨尔瓦多类似的行动,作为后美元货币战略的一部分时,我十分相信他已经发现了些什么。


更多的是,我只想让比特币作为法定货币发挥作用,不想再为我那该死的咖啡订单而交20%的税。光是想想我们美国的加密货币政策有多愚蠢,我就觉得很兴奋了。

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