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纳斯达克指数可能还会再跌13%?

来源:华尔街见闻

英为财情Investing.com - 2022年伊始,纳斯达克综合指数(NASDAQ Composite)大幅下跌,跌幅近13%。不过,不要指望该指数会很快回到原来的历史高点。该指数仍面临着两个方面的挑战——利率上升和收益预期下降。也就是说,纳指在未来六个月里仍然很难站稳脚跟。


纳斯达克对2022年成分股的每股收益预期已降至478.43美元,较8月25日505.83美元的峰值下降了5.5%。收益预期的下降值得注意,因为实际收益率的上升将降低该指数的市盈率。综合来看,较低的市盈率和不断下降的盈利预期将限制该指数的潜在涨幅。

(纳斯达克2022年的每股收益预测)


市盈率降低


即使纳斯达克综合指数的市盈率回到去年12月33.1的高点,该指数的价值也只会升至15,835点。这接近去年11月16,212点的盘中高点,但仍低了近2.5%。这意味着纳斯达克的市盈率还要更高才能超过此前的高点。


这可能很难做到,因为实际收益率大幅上升,这将推高纳斯达克的收益收益率,压低市盈率。2022年,5年期TIP利率大幅上升,从12月31日的-1.64%左右跃升至-1.05%左右。


与此同时,根据对2022年每股收益的估计,纳斯达克综合指数的收益收益率已从3.06%升至3.49%。从本质上讲,实际收益率上升得越多,纳斯达克的收益收益率也越有可能上升。

收益率与市盈率成反比,因此,随着收益率的上升,市盈率反而会下降。问题是,5年期实际收益率正在尝试突破,如果美联储继续表现鹰派,收益率的突破,可能导致5年期TIP升至-50个基点左右。


而这将进一步推高纳斯达克的公司收益率,可能再推高60个基点,达到4%左右。这相当于25倍的市盈率。考虑到该指数成分股公司2022年的收益预期为478.43美元,那么对纳斯达克综合指数的估值将为11,960点,再跌13%。

(美国5年TIP走势图)


然而,这一切都取决于实际收益率的上升幅度。但人们预期美联储将在3月开始加息。随着股市重新反映出收紧货币政策和加息的意愿,未来6个月市场可能出现大幅下跌。


估值将再次扮演重要角色


但在这一过程中,一些股票可能会比其他股票表现更好。特别是那些盈利增长更可观、估值更可控的股票。


例如,像Meta(FB)这样的股票在过去两年里大幅上涨,但它也见证了强劲的盈利增长,该股目前的市盈率仅为21倍。尽管在大盘下跌时,Meta的股价也很容易下跌,但较低的估值可能会让投资者看到Meta的价值,从而支撑其股价。

(Meta的P/E表现趋势图)


另一方面,像Shopify(SHOP)这样的股票可能仍然面临更大的挑战。该公司股价已经大幅下跌,但其未来12个月销售预期的市盈率仍为15.6倍,而历史上该公司的市盈率往往在9至12倍之间。这表明,在更大范围的市场抛售中,该股可能还会进一步下跌。

(Shopify的P/S表现趋势图)


如果利率从现在开始上升,而股市此前的成功是紧随降息而来的,那么市场对这些变化进行重置和调整似乎是很自然的事情。这意味着盈利可能会走弱,因此估值最终将再次发挥作用。

 

每周五下午5:00-7:00直播: 报名链接: https://us02web.zoom.us/.../571.../WN_cuCx2zB0SgWwkcwLK1HIvA

 

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