戴维李
- 2022年4月18日
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美联储观察:通胀飙升，但美联储仍踌躇不前

本文来源: 英为财情

英为财情Investing.com – 当消费者价格指数即将突破8%的门槛时，有人终于用了“荒谬”这个词来形容美联储逐步提高利率以对抗通胀的政策。

拉里•萨默斯(Larry Summers)是前财政部长和国家经济委员会主任，也是一位聪明的经济学家，不在办公室的时候他大部分时间都在哈佛大学度过。

在嘲笑政策制定者预测未来三年3.5%的失业率是近60年来从未见过的，而且“极不可信”之后，他对美联储的计划发表了这样的看法：

“最主要的问题是，人们认为极度紧张的劳动力市场将在某种程度上与通胀迅速放缓同时出现。”

这甚至超出了美联储经济学家使用的凯恩斯主义传统，将劳动力市场作为预测通胀的基础。但在货币主义框架下，萨默斯认为必须提高实际利率来降低通胀。

然而，美联储温和、渐进地加息 25 个基点将导致实际利率下降——即名义利率减去通胀。正如萨默斯所写：

“联邦公开市场委员会的计划甚至没有要求跟上不断扩大的通胀缺口。即使三年后的利率将比目前的通胀率低约2个百分点，我们也很难合理地认为利率能够提供足够的约束。”

在上周FOMC会议之前，萨默斯就警告称，美联储仅加息25个基点的计划是错误的。

“我认为，美联储还没有意识到过去一年错误的严重性，美联储正在以一个不恰当和危险的框架运作，需要采取更强有力的行动来支持价格稳定。”

在他看来，美联储可能导致多年的滞胀，通胀和失业率都达到5%，最终以经济衰退告终。萨默斯说，实际利率需要达到2%或3%，这意味着即使在最好的情况下，名义利率也要达到5%或更高。

上周，圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯•布拉德(James Bullard)反对联邦公开市场委员会(FOMC)加息25个基点。他认为考虑到高通胀率，加息50个基点将是一个更好的选择。即使剔除食品和能源的核心PCE物价指数仍达到了5.2%，比2%的目标高出320个基点。

布拉德敦促在今年年底前将利率提高到3%以上，而不是委员会整体预测的1.875%。他表示：

“美国的货币政策一直在不知不觉地进一步放松，通胀大幅上升，而政策利率仍保持在非常低的水平，所以推低了短期实际利率。委员会必须迅速采取行动解决这一问题，否则可能会失去其通胀目标的可信度"。

布拉德认为，美国经济有足够的弹性，能够维持加息。然而，太平洋投资管理公司(Pimco)前资产经理比尔•格罗斯(Bill Gross)却有不同的看法。在接受《金融时报》采访时，格罗斯解释道:

“我怀疑，在经济再次崩溃之前，利率不可能超过2.5 - 3%。我们已经习惯了越来越低的利率，任何更高的利率都会让房地产市场崩溃。”

就连联邦公开市场委员会(FOMC)中谨慎的成员也预测，到2023年底，隔夜利率将达到2.8%，因此格罗斯的预测没有给他们留下多少回旋余地。

美国参议院上周否决了对萨拉•布鲁姆•拉斯金(Sarah Bloom Raskin)担任美联储监管副主席的提名。西维吉尼亚州民主党人乔·曼钦(Joe Manchin)公开反对任命她，因为她直言不讳地表示，美国银行应该切断对化石燃料公司的支持。在所有共和党人都反对的情况下，民主党人曼钦的倒戈令拉斯金的提名失败。

拉斯金曾两度获得参议院批准，出任美联储和财政部的职位。尽管她在最近一次提名确认听证会上表示，她不会在新职位上推行这一观点，但反对者并不买账。

具有讽刺意味的是，她的退出让参议院银行委员会得以对其他四名美联储提名人选进行投票，其中包括获得连任的美联储主席鲍威尔。此前，共和党人曾以她的名义抵制参议院银行委员会的提名。

参议院不太可能拒绝鲍威尔的第二任期，但他的政治遗产岌岌可危。如果萨默斯、布拉德以及其他经济学家的预期是正确的，鲍威尔可能成为历史的“罪人”。