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美联储鹰击长空,美股气数已尽?

本文来源: 英为财情

Investing.com–周四凌晨,美联储公布2021年12月货币政策会议纪要。该纪要鹰派的程度超过了市场的预期。


会议纪要超预期

会议纪要显示, 美联储官员一致对势将持续的物价上涨速度,以及全球供应瓶颈将在2022年“持续一段长时间”感到担忧。美联储官员普遍指出,考虑到美国经济、劳动力市场和通胀形势,在新冠疫情初期实施的超宽松货币政策已不再合理,更早地提高联邦基金利率“可能是有必要的”。


除此之外,几乎所有与会官员都认为,在首次加息后的某个时间点启动“缩表”进程“可能是合适的”。一些与会官员支持在开始加息后“相对很快”开始“缩表”。

在12月的会议上,美联储已经暗示2022年将加息三次,每次25个基点,市场对美联储转向鹰派已经有所消化,美股此后仍在不断攀升。但是令市场没想到的是,美联储加息的速度恐将加快,且很快开始缩表更是出乎市场预料,美联储决策者应对通胀的决心可能比投资者预期的还要坚定。


金融市场大震动

会议记录发布后,芝加哥商业交易所集团(CME Group)的FedWatch工具追踪的数据显示,美联储在3月进行疫情爆发以来的首次加息的可能性升至70%左右。


美债收益率大涨,美国二年期国债收益率上涨6.57个基点,报0.8256%;美国十年期国债收益率上涨5.79个基点,突破1.7%,报1.7052,创2021年4月以来的新高。

美国十年期国债收益率,来源:Investing.com


美国三大股指集体下挫,科技股领跌,纳斯达克综合指数暴跌3.3%;美国标准普尔500指数下跌1.9%,报4700.58点;道琼斯工业平均指数下跌1.1%,报36407.11点。

纳斯达克综合指数日线图,来源:Investing.com


美股气数已尽?

此前我们已经在即使美联储加息也难阻美股上涨?这篇文章中讨论过,自1955年以来,美国一共有13个独立的加息周期,平均持续时间不到两年。标普500指数的平均价格在美联储加息周期的第一年往往录得坚实增长,365天后的平均回报率为7.7%;回报率在紧缩周期开启后的253天后开始下降,直到第452天才再次突破之前的峰值。


在最近的五个加息周期中,标普500指数都处于上涨状态。不过,在加息周期开始的前一两个月大都处于下跌走势。而当前我们正好处于美联储新一轮加息周期开启之前,以史为鉴的话,美股可能在近期出现回调,等加息靴子落地后再反弹。

近五次加息周期中标普500的表现,来源:Investing.com


不过,有一点需要投资者格外注意,那就是大型科技股的估值问题。


2021年,美股表现非常强势,标普500指数去年的回报率为28.7%(包括股息)。但是根据瑞银财富管理的数据,标普500指数去年的总回报有近三分之一来自微软公司 (NASDAQ:MSFT)、苹果 (NASDAQ:AAPL)、英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)、谷歌 (NASDAQ:GOOG)以及特斯拉 (NASDAQ:TSLA)这五大巨头。这比1985年以来标普指数前五大涨幅个股的平均贡献幅度高出一倍多。


标普500科技股的预估市盈率目前为27.9倍,已接近2004年以来的最高水平,远高于大盘的21.3倍市盈率。


科技巨头的爆炸性增长,协助推动了标普指数过去10年飞速上升。不过很多分析师开始担心,面对过高的估值和美联储加息的前景,大型科技股在今年可能很难再有如此强劲的表现。


总结

美联储加息已经箭在弦上,美股在一季度回调和波动的风险加大,不过除非发生系统性风险,不然美股牛市可能还将继续,投资者需注意科技巨头估值过高的风险。

 

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