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获利了结过后,美国银行股的阶段性高点已经到了?

来源 : 英为财情

英为财情Investing.com - 今年以来,美国的银行股板块已经累计上涨超过30%,在刚刚开启的华尔街财报季中,银行股本周打了个前站,周五还将有道富等几家规模相对较小的银行公布财报。除此之外,我们不妨一起来梳理华尔街银行Q2季度的表现。

在本周初,银行刚刚开始公布财报之前,华尔街的投资者已经在期待这个板块会有大超预期的表现。当然,我们也在此前的文章中提示过,“在银行股已经经历了一轮上涨以后,对于回购和股息的乐观预期恐怕已经反映在股价中了,这个行业下一个阶段面临诸多不确定性。”

(KBE周线图来自英为财情Investing.com)


事实确实如此,大型银行本周股价悉数回落,银行指数ETF—SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE)一周累计下跌1.07%,即使是业绩表现很好的银行也遭到抛售,何况并不是每家银行的业绩表现都很好。

对于银行板块来说,现在最大的问题是,前期利好已经兑现,疫情危机说带来的交易繁荣也正在减弱,而下一个阶段的股价驱动却尚未出现。尽管银行在疫情期间确实证实了自身业务的稳健,通过了美联储的压力测试,但是投资者几乎没有任何理由为这个板块感到兴奋,这个板块的交易量现在开始下挫,目前的波动性远低于2020年中期。

(个别银行股股价表现列表,来自英为财情Investing.com)


摩根大通 (NYSE:JPM)和高盛集团 (NYSE:GS)周二率先公布了业绩。尽管两家银行的股价均轻松超出预期,但是由于利好兑现,投资者获利了结,这两家银行股的股价都出现了大跌。在发布财报的当日交易中,摩根大通一度下跌2.5%,高盛也下跌约1.5%。

另外,二季度盈利高于预期的花旗集团 (NYSE:C)和富国银行 (NYSE:WFC)盘中震荡,花旗早盘抹平逾3%的涨幅转跌,富国早盘曾跌超1%,午盘转涨。


与此同时,摩根士丹利 (NYSE:MS)在周四美股盘前公布了业绩。由于该行第二季度股票交易和投资银行业务表现突出,净利润和营收均超出分析师的预期。但是该股收盘仍跌0.8%。

美国银行 (NYSE:BAC)是最近一家公布财报的华尔街大行,这家银行的业绩只能算是喜忧参半。根据英为财情Investing.com的行情信息显示,该股一度跌超5%,周四最终微跌0.08%。


其中,结合几家银行的财报数据,我们首先要关注的是交易业务的变化。


从2008年金融危机以来,华尔街的银行迎来了更严格的监管和技术进步所带来了利润率,银行的交易部门一度增长压力极大。但是疫情的发生,改变了这种局面,由于高波动市场带来了投资者的重新配置投资组合的需求,银行的交易业务也获得了丰厚的收入和利润。加上美联储的大规模流动性刺激,也激发了前所未有的交易活动。


然而,随着疫情后,交易活动再次恢复到正常水平,人们不得不开始把眼光放回银行将如何处理交易业务回落,以及严重依赖交易业务的银行,该采取何种策略这些议题上来。Odeon Capital Group资深银行业分析师Dick Bove指出,“美联储在未来某一个时刻肯定会停下来,那么,届时银行必须对交易业务进行重组,否则目前的模式是无法带来有吸引力的增长的。”与此同时,三菱的分析师Mark Doctoroff还点名称,随着市场交易活动恢复到正常水平,最依赖资本市场交易的高盛和摩根士丹利将会首当其冲受到影响。这两家银行都高度受益于疫情,和疫情爆发前相比,股价均以涨超3倍。


就像我们担心的那样,银行的财报数据显示,虽然摩根大通的股票交易仍增长13%,但是固定收益交易下降了44%,总体交易收入比去年下降了30%;同期,高盛的股票和固收交易则双双下滑,总体交易收入同比下滑32%;无独有偶,后来公布财报的美国银行,虽然股票交易收入增长了33%,但是固收交易收入下降38%,总体交易业务也同比下滑了19%。摩根士丹利方面,该行第二季度的固定收益交易营收为16.8亿美元,低于市场预估的20亿美元。不过,该行的股票交易业务营收为28.3亿美元,比分析师的预期高出4亿美元,弥补了固定收益业务的不足。


显然,银行高管们仍不确定交易业务的“新常态”将是怎么样的,摩根士丹利的CFO Sharon Yeshaya在接受采访的时候就表示,“我们都在试图弄清这一点”。


另一个不好的迹象是,华尔街大行的贷款活动也开始显现疲软的状态。

美国最大的银行摩根大通指出,由于消费者和企业仍然感到现金充裕,且消费者正在迅速偿还信用卡余额,未尝贷款和去年同期持平,约为1万亿美元。媒体分析师Alison Williams直言,“投资者需要更多银行贷款需求得到改善的证据来提振信心。”

 

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