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通胀爆表,加息预期炸了,但为何美股没有大跌?

来源:环球市场播报

加息会来得更加猛烈,但痛苦也会结束得更快。目前市场预期利率将在明年1月见顶,而在一个月前,市场还预计利率要到明年6月才会见顶。


美国6月通胀数据再度爆表,加息预期快速走高,但美股走势却相对淡定,盘中一度收复跌势,最终以微跌收盘。

7月13日周三,美国劳工部公布的数据显示,美国6月份CPI同比上涨9.1%,远超市场预估的8.8%,续创逾40年新高。环比涨幅1.3%,创2005年来最高纪录。

CPI数据公布后,市场对美联储7月大幅加息预期陡增,加息75个基点几乎是板上钉钉,100个基点的猜想也在冒头。掉期市场完全计价入美联储在7月和9月共加息150个基点,其中7月更大幅度加息100个基点的可能性抬升至3/4。

反观美股走势,开盘深跌,但近90分钟后,以科技股为主的纳指和纳斯达克100指数率先转涨,午盘时,标普大盘也转涨,道指则全天保持跌势。尾盘时,标普、纳指和罗素小盘股均在涨跌之间震荡,最终集体收跌:

标普500指数收跌17.02点,跌幅0.45%,报3801.78点。道指收跌208.54点,跌幅0.67%,报30772.79点。纳指收跌17.15点,跌幅0.15%,报11247.58点。纳斯达克100指数收跌0.14%,罗素2000小盘股指数收跌0.1%。

那么市场究竟是如何理解最新数据?

加息更猛,但也结束得更快?

分析认为,美股之所以没有大跌的一个原因是,市场预期,随着美联储大举加息,本轮紧缩周期可能会比此前预期的更早结束。事实上,美国国债期货目前显示,利率将在明年1月见顶。而在一个月前,市场还预计利率要到明年6月才会见顶。

媒体援引Harvest Volatility Management交易和研究主管Mike Zigmont表示,“利率市场已经响亮而明确地表示,它认为美联储将采取更激进的措施——但由于这种更激进的预测,美联储将更快取得成功。”

另一个对美股构成支撑的原因是,市场认为最糟糕的时期已经过去,6月的通胀数据可能标志着这波通胀浪潮的顶点,尤其是在大宗商品价格近几周暴跌之后。

实际上,债券市场对未来价格压力的预期已经有所缓解。衡量未来十年平均通胀预期的10年期通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡通胀率已降至2.33%,接近10个月低点。

此外,有观点认为,美股之所以“挺得住”是因为已经跌透了,许多坏消息已反映在股票价格中。摩根大通的一个模型显示,截至上周五,标准普尔500指数反映出经济衰退的概率为72%,而美国国债所反映的衰退概率仅为28%。

以今年以来跌得最惨的科技股为例,纳斯达克100指数已较近期高点下跌三分之一,目前预期市盈率为20倍,接近疫情爆发以来的最低水平。

摩根大通分析师近期在一份报告中指出,债券收益率的向上重新定价一度对估值构成了限制,但这可能会暂时缓解,许多成长股的估值已经下滑,在增长长期有望超过市场其他部分的低迷角落,低价成长股正在出现。

但市场瞬息万变,上述的乐观情绪未必能在接下来的行情中延续。

Mischler Financial Group Inc.国际交易主管Larry Peruzzi表示,市场反弹是基于6月CPI指数达到通胀峰值,7月数据将会更好的观点,但需要谨慎看待这种看法,因为这仅仅是本月31天以来的第13天,“情况可能很快就会逆转。”

美股目前依然深陷熊市,标普500指数年内跌幅超过20%。但根据彭博情报(Bloomberg Intelligence)的数据,要想达到投资者所消化的美国经济低迷的水平,基准指数需要再下跌5.8%,至3586点。


 

每周五下午5:00-7:00直播: 报名链接: https://us02web.zoom.us/.../571.../WN_cuCx2zB0SgWwkcwLK1HIvA

 
 

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美西时间5:00PM(美股复盘直播):https://youtu.be/JoWIybGSpxw

 

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